一、3月鉻系進口數據概述

        2025年3月中國進口鉻礦總量132.92萬噸，環比減少27.1%，同比減少19.3%；其中自南非進口鉻礦99.77萬噸，環比減少37.6%，同比減少28.6%，鉻礦月度進口達到近兩年來的歷史低位。2025年一季度中國進口鉻礦總量487.63萬噸，同比減少3.7%。

        2025年3月中國進口高碳鉻鐵總量為28.80萬噸，環比減少5.4%，同比減少6%；其中自南非進口的高碳鉻鐵17.35萬噸，環比增加13.7%，同比增加23.2%，。2025年一季度中國進口高碳鉻鐵總量83.60萬噸，同比減少7.9%。

        二、發運下降疊加需求分流，國內鉻礦到港偏低

        中國鉻資源匱乏，進口依賴度高，主要進口來自于南非、津巴布韋、土耳其等國家。其中南非是鉻礦最大的資源開采國及出口國，中國自南非進口的鉻礦量級占比達到進口總量的75%以上。作為南非出口鉻礦至中國的轉港地莫桑比克在春節前夕出現罷工行動造成卡車運輸不暢及港口集港等問題，南非發運速率下降。疊加南非2月份暴雨極端天氣持續一個月，露天礦坑和地下礦井積水嚴重，電力短缺抽水作業效率低下導致鉻礦開采及出貨受阻，2-3月南非鉻礦整體發運量級偏低。加之印尼鉻鐵青豐項目的投產，海外鉻礦分流至印尼，3月國內鉻礦到港及進口量級下降至近兩年來最低。

        三、國內產能擠壓市場份額，海外鉻鐵出口下滑

        近年來隨著中國及印尼的鉻鐵新增項目陸續投放，鉻鐵產能急速提升，國內外鉻鐵生產成本開始進一步內卷。中國及印尼鉻鐵產能提升后擠占市場份額，對海外鉻鐵進口需求下降，疊加南非多年來一直存在電力問題，高成本下南非部分鉻鐵冶煉廠進行關停及減產操作，南非鉻鐵出口下降。

        四、供需錯配鉻系基本面改善

        2025年3月國內43家不銹鋼廠粗鋼產量351.21萬噸，環比增幅11.66%，同比增加11.25%，4月排產353.14萬噸，環比增加0.55%，同比增加9.63%。下游不銹鋼產量保持高位，鉻鐵需求進一步提升。3月國內部分鉻鐵企業雖有陸續復產，但高成本下復產產能提升有限，3月高碳鉻鐵產量為60.55萬噸，中低微碳鉻鐵產量為5.82萬噸，國內鉻鐵產量增幅不及下游，疊加進口量下降，3月國內鉻鐵供應缺口擴大為12.66萬噸（詳見 Mysteel數據：2025年3月中國鉻鐵供需平衡 ）。而鉻鐵產能的恢復刺激原料端鉻礦的需求提升，鉻礦進口下降導致供需錯配，鉻礦基本面由過剩轉為短缺14.38萬噸。

        五、進口預期恢復有限，鉻系價格仍有支撐

        跟據3月發運數據顯示，4月鉻礦到港仍然存在偏低預期，對鉻礦價格有一定支撐。3-4月國內部分鉻鐵企業陸續復產，供應缺口縮小，但受到高成本支撐，高碳鉻鐵5月鋼招價格上漲500元出臺。鉻鐵企業利潤空間有所修復，生產積極性將進一步提高，但需要警惕復產產能提升過快，基本面優勢減弱，以及下游不銹受關稅影響導致原料價格上漲動力受限。